EPAM - 가치와 성장 그리고 수익성까지 좋은 회사
- PAM은 디지털 혁신을 위한 IT 컨설팅 서비스를 제공합니다.
- 고성장하고 가치가 높은 기술주로서 그 주식은 성장에서 가치로의 회전으로 인해 부정적인 영향을 받았습니다.
- 그럼에도 불구하고 산업 수직의 적절한 혼합에 노출되고 지리적으로 다양해짐에 따라 주식은 임금 인플레이션 문제에 직면할 수 있는 능력을 보여주었습니다.
- 강력한 경쟁 우위를 통해 회사는 수익성 개선 및 이익 초과 달성을 가능하게 할 것입니다.
- 기술주에 영향을 미치는 불확실성은 2022년에도 지속될 것으로 보이며 ETF를 통해 EPAM을 보유하는 것이 좋습니다.
$670 수준에서 $550 미만으로 하락했음에도 불구하고 EPAM Systems( EPAM )는 61.81x의 순수익 비율로 높은 가치를 유지하고 있습니다. 이는 S&P 500의 P/E 28.55 배의 두 배 이상이며, 이 지수는 현재 작년 12월 부터 디지털 전환 플레이를 유지하고 있습니다 .
가치 회전에 대한 성장으로 인해 기술주가 불리하다는 맥락에서 과대 평가되었지만 회사는 그럼에도 불구하고 위의 두 차트에서 볼 수 있듯이 더 나은 수익성과 현금 지표를 보여줍니다. 더욱이, 이러한 순환은 EPAM의 성장의 대부분을 가져온 산업 수직이 경제 회복의 혜택을 받고 있기 때문에 EPAM에 유익한 것으로 입증될 것입니다.
여러 업종의 수익
2021년 3분기 에 대한 SEC 제출 자료 를 보면 EPAM은 금융 서비스 부문에서 매출의 23.2%를 얻었으며 매출은 이전 분기에 비해 69% 증가했습니다. 또한 이 수익의 43.4%는 북미에서 얻었으며 은행과 보험은 실질 GDP 성장률의 주요 수혜자 이며 2021년 에는 견고한 5.6% 가 될 것으로 예상됩니다.
전체 매출의 20%를 차지하는 두 번째 수익 부문인 여행 및 소비자는 소비자 및 소매 고객 모두에 의해 3분기에 79%의 훨씬 더 높은 성장률을 보였습니다. 이것은 아래 프레젠테이션에 나와 있습니다.
더 자세히 조사한 결과, 이 증가가 미국 교통 통계국(Bureau of Transportation Statistics)의 국내 및 해외 여행 회복과 일치한다는 사실을 알게 되었습니다 . 앞으로 오미크론 변종과 관련하여 어느 정도의 불확실성이 있지만 전 세계적 으로 더 높은 백신 접종률을 고려할 때 조심스럽게 낙관할 이유가 있으며 이를 위해 경영진은 " 새로운 수요와 성장으로의 회귀 "를 보고 있습니다. " 회사의 여행 고객 전반에 걸쳐. 더 나아가 통신, 에너지, 제조 및 자동차 부문의 고객을 포함하는 신흥 수직 산업이 61.5%의 성장률을 보였습니다.
한편, 회사는 소프트웨어/하이테크, 생명과학/의료 및 비즈니스 정보/미디어에서 총 45%의 매출을 얻습니다. 이들 부문은 경기가 더 순환하는 부문보다 느린 속도로 성장하고 있으며, 코로나19로 인해 심각한 영향을 받은 경제 부문의 회복으로도 혜택을 받고 있습니다. EPAM은 또한 위 차트의 매출 및 전년 대비 성장에서 볼 수 있듯이 지리적 다각화를 강조합니다.
지리적 다각화와 수익성
지리적인 관점에서 볼 때 3분기 매출의 60%는 북미에서 발생했으며 유럽은 33%를 차지했습니다. 흥미롭게도 CIS 지역(러시아)도 EPAM의 3분기 매출의 4%를 차지하지만 가장 빠른 속도로 성장하고 있는 지역은 아시아 태평양 지역(전년 대비 60.4%)입니다. 미국 12월 물가상승률을 나타내는 소비자물가지수(CPI)가 지난 40년 동안 7%에 달했던 점을 감안하면 지리적 다변화는 긍정적이다.
이러한 다각화 전략은 중부 및 서부 유럽, 중동, 아시아, 아프리카 및 북미 지역에서 강력한 입지를 확보하고 있는 디지털 에이전시 인 Emakina Group 의 인수를 통해 더욱 강화될 것 입니다. 1억 1,364만 달러 로 추정되는 이번 인수로 컨설팅, 마케팅, 콘텐츠 제작, 플랫폼 개발, 데이터 과학 및 분석과 같은 디지털 경험 분야에서 EPAM의 역량도 강화될 것입니다. Emakina의 고객은 Nike( NKE ), Honda( HMC ), Intersport, Olympique de Marseille Football Club, Rituals, KitchenAid 및 DP World와 같은 유명 기업을 포함합니다.
EPAM은 이후 공개되지 않은 금액으로 Optiva Media 를 인수했습니다. 이 회사는 HBO, Vodafone( VOD ), Telefonica( TEF ) 및 Orange( ORAN )를 포함한 선도 기업에 제품 개발 및 디지털 서비스를 제공합니다. 미디어 및 엔터테인먼트 산업에서 디지털 혁신 및 혁신적인 기술 제공자로서의 EPAM의 역할을 강화하는 것 외에도 이번 인수는 서유럽에서 회사의 입지를 더욱 공고히 하고 라틴 아메리카 내 시장에 대한 접근성을 향상시킬 것입니다.
인수에 힘입어 이미 강력한 유기적 수요 환경 의 혜택을 받고 있는 이 회사는 4분기 매출이 10억 7500만 달러에서 10억 8500만 달러 범위에 이를 것으로 예상하며, 이는 이미 기록을 세웠던 3분기의 9억 8850만 달러에서 증가한 수치입니다.
연간 매출 전망도 낙관적이지만, 고성장만으로는 투자자의 관심을 끌지 못하는 시장 체제에서 수익성도 강조합니다. 따라서 회사는 2021 회계연도에 비GAAP 영업 이익이 17%에서 18% 사이가 될 것으로 예상하며 이는 현재의 거시 경제 환경에서 만족스러운 수준입니다. EPAM은 수입을 늘릴 수 있는 능력이 더 좋아 보입니다.
더 많은 컨설턴트를 고용하는 회사와 함께 임금 인플레이션 환경에서 수익성을 유지할 수 있는 능력은 EPAM이 추가 비용을 고객에게 전가할 수 있다는 사실로 설명됩니다. 따라서 경영진 은 일반적으로 사람들이 인플레이션 문제에 대해 잘 알고 있다는 점을 감안할 때 2021년 하반기부터 금리 인상에 대해 상대적으로 쉽게 대화를 나누고 있다고 언급 합니다. 이에 따라 non-GAAP 희석 EPS에 대한 가이던스가 높아졌습니다. 4분기에는 $2.44-$2.51로, 이는 3분기에 얻은 $2.42에서 증가한 수치입니다.
가치 평가, 경쟁 및 주요 시사점
과거 실적을 보면 2017년 12월부터 분기별로 컨센서스 EPS를 지속적으로 상회하고 있다.
부채비율이 9.65% 로 낮다는 사실과 함께 EPS 증가 경향은 고성장 주식에 매우 긍정적이지만, 앞서 언급했듯이 EPAM은 여전히 높은 가치를 지니고 있습니다.
이 회사의 주가는 11월에 시작된 기술 매각으로 인해 일시적인 이익을 얻었으며 S&P 500 지수에 포함되고 2021 Acquia Engage Award 수상자. 이 상은 Drupal 및 Marketing Cloud를 사용하여 영향력이 큰 디지털 사용자 경험을 위한 기능의 우수성을 인정합니다.
이는 끊임없이 진화하는 기업 환경이 더욱 복잡해지고 이제 모바일 장치, IoT 플랫폼 및 5G와 같은 더 광범위한 기술을 포괄하고 이해 관계자가 빅 데이터 분석 및 증강 현실에 점점 더 의존하는 상황에서 경쟁 우위를 확보하게 됩니다. 이러한 상황에서 새로운 경쟁자가 민첩한 기술을 실행하고 더 큰 공급업체가 신제품을 통해 디지털 기능을 추진함에 따라 EPAM의 고객 중심 접근 방식이 차이를 만드는 것으로 보입니다. 이것은 우수한 연간 성장률을 설명합니다.
주의 사항에 따라 미국 외 시장으로의 확장은 때때로 이윤 감소와 동의어이지만 강력한 달러의 상승 추세에서 일부 약세 징후가 나타나기 시작하면서 EPAM은 유리한 환율 영향을 볼 가능성이 있습니다. 해외 매출의 40%를 차지하기 때문입니다. 또한, CIS 지역에 대한 4% 노출은 러시아-우크라이나 분쟁이 심화되는 경우 변동성이 있음이 입증될 수 있지만 지속적인 지리적 다각화 및 순환적 및 비순환적 모두에서 오는 회사를 통해 두 자리 숫자의 매출 증가 능력 섹터는 특정 국가에서 발생하는 단기적인 고통을 완화할 수 있는 강력한 긍정적인 요소입니다.
마지막으로 불과 3개월 전만 해도 나는 투자자들에게 이 주식을 사고 보유하라고 조언했지만, 이 전략은 현재 기술 주식, 심지어 고성장 주식에는 관련이 없습니다. 대신, SPDR S&P 500 ETF Trust( SPY ) 의 일부로 EPAM을 보유 하는 것도 비기술 부문으로 다각화되고 0.09%의 비용 비율을 부과하는 것이 더 적절합니다. ETF는 거의 638K 의 EPAM 주식을 보유하고 있습니다.
https://seekingalpha.com/article/4480308-epam-richly-valued-but-profitable